im体育中信建投-物流行业动态：快递物流三季报出炉，快递品牌纷纷涨价应对双十一电商大促

　　：风险分析电商快递需求增长低于预期快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年im体育，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预。”

　　行业动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月30日-11月03日）交运板块整体保持稳定，快递板块下降2.11%。

　　快递：A股快递快运五家发布三季度报告，快递品牌纷纷涨价应对电商大促顺丰、申通、韵达、德邦相继发布2023年三季度报告。

　　顺丰控股2023年第三季度实现营业收入646.46亿元，业务量28.24亿票，归母净利润为20.88亿元，同比增长6.56%，扣非归母净利润为18.41亿元，同比增长7.29%。

　　申通快递2023年第三季度实现营业收入102.5亿元，同比增长12.43%；净利润274.14万元，同比减少87.73%；扣非净亏损800万，公司负债率创历史新高62%。

　　韵达快递2023年第三季度实现营收112.61亿元，同比减少9.15%；归母净利润2.96亿亿元，同比增加51.46%；扣非后净利为1.8亿元，同比增长10.19%。

　　德邦股份2023年三季度实现营业收入97.50亿元im体育，同比增长21.64%；净利润为1.70亿元，较二季度环比增长34.79%；扣非后净利润为1.26亿元，同比增长近20%。

　　以电商快递发货量最大的浙江省为例，涨价幅度方面，按往年情况基本3kg以内单票终端价格会上涨2-4毛钱，目前看头部快递品牌今年涨价符合预期，基本上是3毛，其余快递超预期涨价5毛。

　　涨价时间方面，市场原预期头部品牌快递前三季度的件量和利润方面完成目标，不需要通过长时间涨价来进一步改善盈利状况im体育。

　　17.但从涨价结果看，头部品牌涨价时间在浙江将延续到11月底，整体缓解了行业整体的竞争压力，为全国快递价格在旺季托住了底。

　　2023年双11“预售极速达”有以下三个特点：覆盖更广im体育，新增100多个城市可享受；时效更快，部分订单提前运达末端网点；服务更智能，部分未支付尾款订单无需退回，可直接转化为同区域新订单（新增“逆向换单”服务）。

　　申通执行预售订单提前运达末端网点的政策，提前将消费者还未付款的包裹存在了自己的仓库里，31号晚上8点，第一批的消费者支付完尾款后，网点的包裹就立即出发配送。

　　11月1日，根据浙江省邮政管理局数据，随着一年一度“双11”电商购物节的到来，浙江省快递业正式进入业务旺季。

　　浙江快递业将于11月1日至3日迎来第一波业务高峰，“双11”期间（11月11日至16日）为第二波，12月12日前后为第三波，元旦、春节为最后一波。

　　32.10月30日，圆通航空在广州正式接收编号为B-3329的国产ARJ21客改货飞机，成为此货机的全球首发用户。

　　首批ARJ21客改货飞机交付，标志着ARJ21客改货飞机即将投入航空货运市场，国产商用飞机系列化发展迈出坚实一步。

　　通过验证飞行后，圆通航空预计将此架货机投入日韩及东南亚等精品货运航线，为客户提供多元化的国际物流供应链服务。

　　ARJ21飞机是我国首款投入航线运营的喷气式支线客机，目前安全载客近千万人次，产品趋于成熟和稳定。

　　基于成熟的客机平台，ARJ21客改货项目于2020年5月正式立项，前后经初步设计、详细设计、改装实施等一系列过程，历时逾3年完成我国商用飞机第一次客改货的成功实践。

　　已交付的首批ARJ21客改货飞机最大设计商载10吨，设计航程2778公里，主要用于国内航线及短程国际航线上的货物、邮件和快递等运输业务。

　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。

　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。

　　风险分析电商快递需求增长低于预期快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。

　　回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。

　　快递行业价格战愈演愈烈当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中im体育，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。

　　劳务用工成本提升超出预期快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线.目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。